广汇能源：煤炭产能集中释放 高分红+强项目锚定长期价值

　　8月29日晚间，广汇能源(600256)披露2025年半年度报告。报告期内，公司面对行业周期性调整，仍实现经营基本面稳健：实现营业收入157.48亿元，归属于上市公司股东的净利润8.53亿元；经营活动产生的现金流量净额达28.23亿元，同比增长7.59%，现金流表现突出；截至6月末，资产负债率为58.09%，较上年末提升4.01个百分点。

　　同日，公司同步发布《2025—2027年股东回报规划》，明确“高比例、稳预期、严流程”的利润分配策略。根据规划，在当年盈利且累计未分配利润为正、无重大非募集资金投资计划、现金流可支撑经营发展的前提下，公司优先采用现金分红；2025—2027年以现金方式累计分配利润不少于该三年年均可分配利润的90%，充分体现公司对投资者的回报承诺与盈利稳定性的信心。

　　煤炭产能放量成关键支撑，天然气、煤化工协同显韧性

　　上半年，广汇能源三大核心业务板块协同发力，其中煤炭板块产能集中释放成为业绩“压舱石”，天然气、煤化工板块则通过策略优化与效率提升，展现较强抗风险能力，共同支撑公司稳健经营。

　　作为核心盈利来源，煤炭板块上半年迎来产能集中释放期。报告期内，公司原煤产量达2686.94万吨，同比激增175.11%；煤炭销售总量2764.44万吨，同比增长75.97%，有效对冲了上半年煤炭价格波动带来的盈利压力。产能释放的背后，是公司在矿山智能化运营与运输通道建设的双重赋能：生产端，白石湖煤矿首创“独立机修+社会化协同”模式，推动生产辅助系统全面集约化，无人驾驶矿卡、智能巡检无人机等装备覆盖率突破50%，实现剥离、采装、运输全链路无人化协同，露天开采回采率稳定在98%以上，既大幅提升生产效率，又显著降低安全管理风险；运输端，依托红淖铁路、淖柳公路及柳沟物流中转基地，构建起“公铁联运+多向互补”的高效发运网络，煤炭运输成本较行业平均水平低8%—12%，确保新增产能能够快速、低成本触达终端市场。

　　天然气业务则针对国际LNG价格波动与国内需求阶段性调整，采取“自产气稳基盘、外购气抓套利”的灵活策略。自产气方面，依托哈密新能源工厂120万吨/年甲醇联产7亿方LNG项目，保持稳定生产节奏，报告期内LNG产量3.45亿立方米，同比微降5.95%，为国内终端供应提供坚实保障；外购气方面，通过江苏南通港吕四港区LNG接收站实施“2+3”运营模式——以“液进液出、液进气出”两种输气途径为基础，叠加境内贸易、接卸服务、国际贸易三种盈利方式，在国际LNG价格低位时加大采购力度、高位时主动控制业务规模，有效规避价格风险，上半年实现天然气销量15.22亿立方米，成功维持板块经营基本盘稳定。

　　煤化工板块凭借产品结构升级与装置效率提升，盈利韧性进一步凸显。报告期内，煤基油品产量31.63万吨，同比增长7.78%，主要得益于清洁炼化公司富油煤高值化利用升级项目的稳步推进；二甲基二硫醚（DMDS）产量6283.73吨，同比增长0.83%，依托哈密煤化工工厂自产甲醇、尾气硫化氢等原料优势，生产成本优势显著。同时，公司持续推进装置提效降本：新疆广汇新能源公司完成气化炉轮检，装置运行负荷提升3个百分点，进一步降低单位产品能耗；哈密广汇环保科技公司开展“装置消缺攻坚行动”，完成E04410换热器系统性改造，为乙二醇项目长周期稳定运行奠定基础，销售端则通过优化物流节点与客户结构，有效消化库存，保障板块盈利稳定。

　　核心竞争力稳固，在建项目锚定长期增长

　　半年报显示，广汇能源在资源储备、全产业链布局、新能源转型等领域的核心优势持续巩固，同时多个重点在建项目按计划有序推进，为未来3—5年的业绩增长锚定清晰方向，长期价值逻辑进一步强化。

　　资源端，公司资源储备丰富且品质优越，为业务发展提供坚实支撑。在国内，公司在哈密地区拥有白石湖、马朗等优质煤矿，煤质平均发热量5000大卡以上，不仅为煤化工业务提供低成本、高品质的原料保障，也为煤炭外销奠定资源基础；在海外，公司在哈萨克斯坦斋桑盆地已获取丰富的油气资源储备，为公司海外油气业务拓展打开空间，形成“国内+海外”双资源布局。

　　产业链端，公司构建起“上游资源勘探开发—中游加工转换、物流运输—下游终端销售”的全产业链格局，抗风险能力显著优于行业同行。其中，煤炭自给率达100%，有效规避原料价格波动风险；LNG业务拥有“自产+外购”双气源保障，供应稳定性强；煤化工产品直供工业客户，销售网络覆盖15个省份，减少中间环节损耗，进一步提升盈利空间。此外，公司稳步推进新能源转型，绿电制氢项目依托淖毛湖地区丰富的风能、太阳能资源，绿电制氢装置顺利投产；首期10万吨/年CCUS项目以煤化工尾气为原料，生产液态二氧化碳供应吐哈油田驱油，上半年销量1.87万吨，实现“碳减排”与“油田增产”的双赢，为传统能源业务低碳转型探索有效路径。

　　重点在建项目的稳步推进，进一步打开公司长期增长空间。作为“疆煤外运”的关键通道，淖柳公路4000万吨/年扩能改造项目目前累计完成45公里沥青铺设，二标段已实现阶段性通车，预计9月底全部完工，项目建成后公路通行能力将翻倍，运输效率提升50%、单位运输成本降低3—5元/吨，将进一步强化公司“疆煤外运”的成本优势；哈萨克斯坦斋桑油气开发项目正稳步推进S-312井钻井工作，目前已完成一开施工，同时针对5口老井开展压裂方案设计，原油商业化生产稳步推进，为海外业务贡献新增量；甲醇加注站项目方面，淖毛湖地区布局的2座站点进展顺利，其中双井子站已进入验收阶段，零公里站正推进站区地面硬化、加液机技改等施工，预计年底投运，投产后将满足淖毛湖至柳沟运输线路重卡的甲醇补给需求，进一步完善“煤化工—甲醇应用”的产业链闭环。

　　2025年上半年，广汇能源以煤炭产能放量对冲行业价格波动，以亮眼现金流与高分红规划展现经营韧性，更以清晰的项目布局锚定长期增长。未来，随着淖柳公路扩能、哈萨克斯坦斋桑油田投产、甲醇加注站落地等项目逐步释放效益，叠加绿电制氢、CCUS等新能源业务突破，公司将在“传统能源保基本盘、新能源拓增长极”战略下，实现业绩持续修复与长期价值提升，为投资者创造稳定回报。

（文章来源：证券时报网）